mới đây, amd và openai đã công bố việc mở rộng hợp tác, thu hút sự chú ý đặc biệt về phương thức thanh toán bất thường mà openai sẽ sử dụng cho các đơn hàng từ amd. thay vì dùng tiền mặt, openai sẽ thanh toán bằng chính cổ phiếu của amd.
theo đó, openai đã đồng ý hỗ trợ amd trong việc tinh chỉnh dòng chip cạnh tranh với nvidia, cụ thể là các gpu instinct, đồng thời cam kết mua và triển khai 6 gigawatt năng lực tính toán từ amd trong nhiều năm. thỏa thuận này được dự báo mang về hàng tỷ đô la doanh thu cho amd.
điều đáng chú ý là openai sẽ không dùng doanh thu của mình để chi trả. thay vào đó, amd đã cấp cho openai một lượng lớn quyền chọn mua cổ phiếu, lên tới 160 triệu cổ phiếu. số quyền chọn này sẽ được chuyển nhượng theo từng giai đoạn khi openai đạt được các mốc quan trọng nhất định. các mốc này bao gồm sự tăng giá cụ thể của cổ phiếu, với giai đoạn cuối cùng phụ thuộc vào việc cổ phiếu amd đạt mốc 600 đô la Mỹ/cổ phiếu. trước thông tin này, cổ phiếu amd đang giao dịch quanh mức 165 đô la và đã tăng vọt lên 214 đô la vào cuối ngày công bố.
nếu giá cổ phiếu đạt các mốc đề ra, openai hoàn thành nghĩa vụ đóng góp và giữ toàn bộ số cổ phiếu đã nhận mà không bán ra, thì lợi nhuận từ cổ phiếu amd có thể đủ để thanh toán cho một lượng lớn gpu. ước tính, giá trị số cổ phiếu này có thể lên tới 100 tỷ đô la Mỹ.
nhà phân tích timothy arcuri từ ubs nhận định rằng, mặc dù giai đoạn cuối cùng đòi hỏi vốn hóa thị trường khoảng 1 nghìn tỷ đô la để chuyển nhượng, và nếu openai giữ cổ phiếu đến cuối thỏa thuận thì giá trị khoản đầu tư sẽ vào khoảng 100 tỷ đô la, một kịch bản khả dĩ hơn là openai sẽ bán cổ phiếu amd theo từng giai đoạn để thanh toán các hóa đơn. về cơ bản, đây là một chiến lược tài trợ cho các giao dịch mua hàng của openai từ amd.
tuy nhiên, arcuri cho rằng sự xác nhận rằng gpu của amd có thể xử lý khối lượng công việc của openai, và do đó là của bất kỳ khối lượng công việc ai nào khác, là đủ giá trị để amd thực hiện bước đi tài chính này. amd nhấn mạnh các cuộc đối thoại liên tục với khách hàng ngoài openai và kỳ vọng thỏa thuận này sẽ tăng tốc đà chấp nhận sản phẩm amd. đặc biệt, sự phê duyệt từ openai mở ra cơ hội để amd bán gpu cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mà họ đã cung cấp cpu.
do đó, về lâu dài, những người thực sự trả tiền cho lượng lớn gpu amd mà openai mua trong nhiều năm tới sẽ là các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, nếu họ thực sự đẩy giá cổ phiếu lên cao.
theo một cách nào đó, nvidia cũng đang tài trợ cho việc mua sắm sản phẩm của mình từ openai thông qua khoản đầu tư 100 tỷ đô la công bố hồi tháng trước. điểm khác biệt rõ ràng là các khoản đầu tư đa dạng của nvidia vào openai đã mang lại cho nvidia cổ phần trong nhà cung cấp ai đang phát triển nhanh chóng, chứ không phải ngược lại.
nhưng amd đã có lựa chọn nào khác? bằng cách cơ cấu một thỏa thuận tài chính với chi phí thấp cho openai, amd đã có được một chỗ đứng vững chắc – ước tính lên tới 30% thị phần – trong một trong những dự án xây dựng trung tâm dữ liệu thế hệ mới lớn nhất thế giới từng thấy.
dù arcuri thừa nhận thỏa thuận của amd “có lẽ kém hấp dẫn hơn” so với nvidia, ông cũng nhận thấy đây là một sự xác nhận lớn về lộ trình sản phẩm của amd, có khả năng tạo hiệu ứng lan tỏa đến các khách hàng khác.
tóm lại, thỏa thuận giữa amd và openai, với hình thức thanh toán độc đáo bằng cổ phiếu, là một động thái chiến lược đầy rủi ro nhưng cũng tiềm ẩn cơ hội lớn cho amd. nó không chỉ giải quyết bài toán năng lực tính toán cho openai mà còn giúp amd khẳng định vị thế trong cuộc đua ai, đồng thời chuyển gánh nặng tài chính tiềm ẩn sang các nhà đầu tư trên thị trường. để tận dụng hiệu quả tiềm năng từ thỏa thuận này, các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến giá cổ phiếu amd và tiến độ thực hiện của openai.
