Thị trường chứng khoán vừa chứng kiến một sự phân hóa rõ rệt khi cổ phiếu của Meta tăng vọt hơn 9%, trong khi Microsoft lại sụt giảm 10% ngay sau khi công bố báo cáo tài chính. Diễn biến này gửi đi một thông điệp đanh thép: giới đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức chi tiêu khổng lồ cho trí tuệ nhân tạo (AI) nếu nó thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng sẽ trừng phạt nghiêm khắc những doanh nghiệp không đạt kỳ vọng. Khoảng cách giữa tham vọng công nghệ và sự kiên nhẫn của Phố Wall đang dần nới rộng khi các chu kỳ đầu tư không hồi kết bắt đầu gây áp lực lên bảng cân đối kế toán.
Dù từng chiếm ưu thế nhờ mối quan hệ sớm với OpenAI, Microsoft hiện đang đối mặt với áp lực nặng nề trong việc chứng minh tính hiệu quả của các khoản chi phí vốn đang tăng phi mã. Doanh thu từ mảng điện toán đám mây Azure chỉ tăng trưởng ở mức vừa đủ vượt kỳ vọng, khiến các nhà đầu tư lo ngại về khả năng duy trì đà bứt phá. Đặc biệt, việc tiết lộ rằng OpenAI chiếm tới 45% lượng đơn hàng tồn đọng của Azure đã làm dấy lên rủi ro tập trung, nhất là khi startup này đang mất dần lợi thế trước các đối thủ như Google Gemini hay Anthropic.
Ngược lại, Meta đã chứng minh được sự chuyển hướng sang AI đang mang lại quả ngọt trực tiếp thông qua việc tối ưu hóa mục tiêu quảng cáo. Doanh thu của chủ sở hữu Facebook tăng 24% trong quý cuối năm, giúp công ty có đủ nguồn lực để tài trợ cho kế hoạch nâng mức chi tiêu vốn lên tới 135 tỷ USD trong năm nay. Việc tích hợp AI để cải thiện trải nghiệm người dùng và hiệu quả tiếp thị đã tạo ra một hiệu ứng cộng hưởng, giúp Mark Zuckerberg lấy lại niềm tin từ thị trường dù chi phí vận hành vẫn dự kiến tăng mạnh.
Xu hướng chạy đua vũ trang công nghệ cũng lan tỏa sang Tesla, nơi Elon Musk dự kiến gấp đôi mức chi tiêu lên hơn 20 tỷ USD để tập trung vào robot nhân hình và xe tự lái. Dù lợi nhuận năm lần đầu tiên sụt giảm, cổ phiếu Tesla vẫn tăng nhẹ nhờ những hứa hẹn về tương lai của AI trong các sản phẩm vật lý. Sự phụ thuộc chéo giữa các ông lớn công nghệ cũng được thể hiện rõ khi mức chi tiêu của Meta dành cho các nhà cung cấp đám mây như Alphabet tăng cao, báo hiệu một bức tranh tài chính đầy biến động nhưng cũng nhiều cơ hội cho các doanh nghiệp dẫn đầu hạ tầng.
Giai đoạn kỳ vọng thuần túy vào tiềm năng của AI đã khép lại, nhường chỗ cho kỷ nguyên của những con số thực tế và hiệu quả sinh lời. Các doanh nghiệp cần tập trung vào việc biến năng lực công nghệ thành giá trị thương mại cụ thể thay vì chỉ chạy theo cuộc đua vũ trang về phần cứng. Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi sát sao tỷ lệ lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) trong các dự án AI sẽ là chìa khóa để đánh giá sức khỏe bền vững của các tập đoàn công nghệ trong dài hạn.
